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【捷佳伟创】捷佳伟创—业绩高增长,长期成长空间打开

捷佳伟创—业绩高增长,长期成长空间打开
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原文标题:捷佳伟创—业绩高增长,长期成长空间打开
原文发布时间:2019-11-05 16:58:05
原文作者:Dword。
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上海证券发布投资研究报告,评级: 增持。

捷佳伟创(300724)

公司发布2019年三季报,实现营业收入18.04亿元,yoy+64.34%;归母净利润3.41亿元,yoy+30.47%。

事项点评

公司Q3业绩迎来高速增长。整体来看,公司前三季度业绩符合预期。公司综合毛利率为33.68%,净利率18.70%。2019年上半年毛利率为33.57%,公司毛利率下滑的局面得到改善。单季度来看,公司Q3收入为5.86亿元,同比增长84.74%,公司的收入确认开始按照季度正常化。Q3归母净利润1.1亿元,同比增长43.71%。根据公司在手订单情况,公司Q4收入和利润预计继续保持高增长。

PERC新增产能依然处于高峰,未来新增订单依然乐观。2019年10月份润阳光伏在建湖建设6GW的PERC产能,投资30亿元,分两期建设,其中一期3G,明年投产。通威在眉山也有10GW的PERC新增产能建设项目。到2020年单晶PERC产能扩张依然处于高位,公司在PERC设备未来新接订单依然乐观。

HJT加速产业化,公司未来有望受益。2019年10月份REC全球第一个0.5GW以上的HJT项目量产。目前国内通威、钧石等企业都已经具备了1条HJT中试线或者试验线的生产能力,未来随着产业化的加速,产能有望逐步打开。目前国内规划的HJT的产能达到了33.3GW,合计设备市场空间达到333亿元。根据公司的中报披露,公司HJT单晶制绒清洗设备研发、透光导电薄膜设备(RPD设备)研发、金属电极丝网印刷线研发已基本完成,进入工艺验证阶段,HJT整线生产设备国产化正在积极推进中。RDP设备在效率提升上面优于目前国内的PVD设备,在降本增效的趋势下,是未来的趋势。公司在HJT设备上具备核心竞争力,随着下游客户电池产业化的持续推进,公司未来将获得新的成长空间。

投资建议。预测公司2019/2020/2021年销售收入为24.24、30.27、39.40亿元,归母净利润4.42、5.41、6.92亿元,EPS为1.38、1.69、2.16元的预测,对应的PE为24.7、20.2、15.8倍。首次覆盖,给予公司“增持”评级。

风险提示:新产品开拓不顺利。

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原文发布时间:2019-11-05 16:58:05
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