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经济下行期私募股权比股票更安全 但找一个好的私募基金很难 私募股票基金

经济下行期私募股权比股票更安全 但找一个好的私募基金很难
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原文标题:经济下行期私募股权比股票更安全 但找一个好的私募基金很难
原文发布时间:2018-11-16 09:14:19
原文作者:GPLP。
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编译:绵延

来源:GPLP(ID;gplpcn)

经济下行期私募股权比股票更安全 但找一个好的私募基金很难

与股票相比,私募基金的表现更为大家所熟知,来自一系列供应商的数据显示私募的表现优于股票,而且表现非常优异。例如,摩根大通资产管理公司估计,截至2017年底的15年间,私募基金净收益率为14.4%,而MSCI世界股票指数则为8.8%。

除了私募基金公司表现优异这一点之外,人们没有太注意到,它同样拥有下行风险。 Hamilton Lane和摩根大通资产管理公司的研究显示,五分之二的公开上市股票遭遇“灾难性损失”,这里的“灾难性损失”指峰值下降70%或更多,而恢复的程度很少。 然而,不到三分之一的私募基金基金遭受类似损失。 在这方面,股票的风险是私募基金基金的13倍。

最近一项长达47页的研究就是基于这一观点:私募基金的风险比许多人认为的要小。 “危机中的私募基金和金融脆弱性”将英国近500家私募基金投资公司的业绩与类似规模,目标和盈利能力的非私募支持的同业进行了比较。英国之所以被选中进行这项研究,是因为2008年全球金融危机期间的私募基金资产约占英国国内生产总值的11%,是世界上最大的份额。

研究者主要来自哈佛大学,斯坦福大学和西北大学发现,平均而言,私募支持的公司从全球金融危机中恢复得更快,最终在各自的领域获得了比竞争对手更多的市场份额。他们还确定,尽管有大量杠杆,但私募支持的公司比同行破产的可能性要小。私募基金基金的长期视野,私募基金所有者激进主义的方式,以及通过未承诺的资本和信贷网络(包括银行和私人基金)获得现金,使私募基金基金支持的公司能够发行比同业更多的债务和股权,从而更具弹性,能更快地成长。

距离全球金融危机十年之久,美国——以及整个世界——正处于经济扩张的第九个年头,这是有史以来第二个最长的全球增长期。投资者不可避免地为经济衰退做好准备。如果他们有选择权,他们应该支持私募基金而不是公共股票——尽管大多数散户投资者没有选择的余地,因为过时的规则禁止他们投资私募。投资者还应该注意到,虽然大型私募基金基金通常较为安全,但在经济衰退的情况下,较小的基金甚至可能有更好的表现。

让我再分析一下这一点。四年前,私募基金的领导者雅登投资分析了用其拥有的基金实现的1,600笔的投资。它发现投资于中小型公司的资金回报率为投资额的2.5至2.6倍。较大公司的管理人员获得了相当可观的2.0倍投资金额,但和2.5倍相比就没那么突出了。雅登投资还发现,小公司的债务往往较少,购买价格较低(以现金流量的倍数衡量),这使得它们在经济低迷时期比大公司有更强的抵御能力。私募基金基金报告称,自该研究结束以来,雅登投资对中小型基金的配置已经从约50%增加到75%,该公司高管表示他们继续加大对小公司的投资——这是在为下一次经济衰退做准备。

根据私募股本的标准,雅登投资接管着340亿美元,是一家庞大的公司。无论使用怎样的战略,它都有资源在世界任何一个角落采购和审查资金。绝大多数私募基金投资者的资源更为有限。在一个基金经理因监管而不做广告的行业中,找到合适的小型基金成为一项巨大的挑战。事实上,在2012年,我创建了在线私募基金基金市场Palico来解决这个问题。它通过投资者选择的预先输入的标准简化搜索过程,有助于投资者获得较小的资金和次要机会。根据Preqin的数据,目前有4,368个私人资本基金争相寻找投资者,而六年前这一数字为1,845个。这是通过使用传统的已建立关系的网络进行排序,从而找到的绝大多数机会。

投资者(无论是投资机构还是散户)都要充分利用私募基金及其优势,必须找到将基金经理和投资者聚集在一起的新方法。也许最紧迫的是,私募基金专业人士和行业监管机构需要坐下来,好好寻找向散户投资者开放私募投资的方法。考虑到今天资金不足的IRA(个人退休账户),这个问题至关重要。


原文标题:经济下行期私募股权比股票更安全 但找一个好的私募基金很难
原文发布时间:2018-11-16 09:14:19
原文作者:GPLP。

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