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华泰证券欲拔GDR头筹 为沪伦通铺路

原创 上海金融报 2018-09-28 15:23

华泰证券日前发布公告称,将发行GDR(全球存托凭证)并申请在伦敦交易所挂牌上市。由此,其成为首家公告拟发行GDR的A股上市公司。

华泰证券欲拔GDR头筹 为沪伦通铺路

华泰证券将迎大笔资金涌入

GDR即沪伦通的西向业务,指上交所A股上市公司在伦交所挂牌全球存托凭证。8月31日,证监会就《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定(试行)》公开征求意见,明确监管层推动沪伦通尽快落地的行动,并对沪伦通存托凭证业务涉及的发行上市、交易、信息披露、跨境转换等行为予以规范。根据设计方案,符合条件的两地上市公司依照对方市场的法律法规,发行存托凭证并在对方市场上市交易。同时,通过存托凭证与基础证券之间的跨境转换机制安排,实现两地市场互联互通。

“根据现行规定,发行GDR需相应A股作为基础证券。因此,华泰证券宣布近期将增发相应A股支持本次GDR的发行。不过,增发的A股数量将不会超过8.25亿股。若按照9月25日的A股收盘价估算,本次华泰证券A股增发规模在125亿元市值左右。”恒天财富研究院执行院长、首席策略师周荣华在接受《上海金融报》记者采访时表示。

值得一提的是,本次发行的GDR与基础证券A股股票的转换率到目前还未确定。华泰证券表示,为保证GDR的流动性以及两地股票交易市场价格的稳定性,关于转换率的设定将会在综合考虑境内外监管要求,详细分析实际市场情况之后再作定夺。

周荣华对《上海金融报》记者表示,华泰证券在一个月前刚刚完成一笔百亿元级的定增,战略投资者包含阿里巴巴、苏宁等高市值巨头。而本次GDR发行的拟定募集资金预计将超过5亿美元,意味着短期内华泰证券将迎来大笔境内外资金涌入,有望推动主营业务进一步转型升级。结合GDR的海外流通属性,华泰证券在财富管理、机构服务、投资管理等板块的跨境业务布局将得到提升,增强其市场竞争力和抗风险能力。

“上交所9月初向各证券公司下发通知,规定从事沪伦通跨境转换业务的机构做市资格。当即就有多家大型上市券商自营团队提交了做市意向申请。”周荣华指出,“这表明此次华泰证券为A股上市公司挺进伦敦交易所市场拉开序幕。”

华泰证券欲拔GDR头筹 为沪伦通铺路

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欧洲资金将加大A股配置比例

虽然华泰证券GDR申请已经投递,但具体何时成功,关键还在于中国和英国监管机构的审批。根据证监会相关表述,“沪伦通”有望年内推出。

业内人士指出,沪伦通机制估计初期将选择两地市值较大、有国际知名度的蓝筹股作试点。上交所A股可以在伦交所融资,这对有国际业务的券商是一个机会。

不过,国泰君安分析师刘易告诉《上海金融报》记者,沪伦两地市场估值体系结构差异较大,价格锚仍将由原市场决定。“沪伦通”运行初期大概率从富时100和上证50中挑选个股发行,从沪伦两地市场风格来看,上证50更偏向金融,富时100中的消费行业个股数量和市值占比更大。

“南下资金在行业大类中的持股比例,与沪市该行业相对港股的市净率估值优势大小存在一定相关性。沪港通开始时,沪市上中游制造业市值占比明显高于港交所。沪市主要指数成分股的市盈率和市净率,与港股主要指数成分股差异不大,沪港通启动后的3个月,沪市金融、房地产和高科技行业表现最好,但行业表现与沪港两市行业市值占比差异和估值水平差异相关性不强。”民生证券分析师杨柳对《上海金融报》记者表示,由此来看,沪市权重股的估值和成长性对伦交所投资者具有吸引力。“沪市主要指数成分股中,金融股和科技股的市值占比高于伦交所,沪市权重股的市盈率和市净率低于伦交所,银行和地产股的市盈率估值优势非常显著,工业、可选消费等行业市净率估值优势显著。但在伦交所、上交所和港交所多地上市的公司的L股较A股折价明显,较H股略有折价。伦交所富时350指数2016年以来涨幅较上交所主要指数成分股高约14%。2013年以来,沪市金融、高科技和消费行业营收增速领先伦交所同行业较多,房地产和医药行业净利润增速领先较多。而上证指数和富时100指数联动性2015年以后出现一定下滑。”

“开通沪伦通后,部分欧洲资金将加大对A股关注度,也会增加对A股配置比例。”前海开源首席经济学家杨德龙对《上海金融报》记者表示,虽然很难预估增量资金有多少,但海外机构比较崇尚价值投资理念,沪伦通开通无疑能进一步强化蓝筹股及白马股的行情。

记者 李思




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